Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
DOI: https://doi.org/10.46296/yc.v9i16.0580  
IMPACTO DE LA RECUPERACIÓN DE CARTERA EN LA SALUD  
FINANCIERA DE LA EMPRESA MARCIMEX EN ECUADOR  
IMPACT OF PORTFOLIO RECOVERY ON THE FINANCIAL HEALTH OF  
MARCIMEX IN ECUADOR  
Álvarez-Pincay Dewis Edwin ; Lino-Pionce Julexi Mayerly 2  
1
1
Universidad Estatal Del Sur de Manabí. Jipijapa, Ecuador.  
Correo: dewis.alvarez@unesum.edu.ec. ORCID ID: https://orcid.org/0000-0001-5092-7101  
2
Universidad Estatal Del Sur de Manabí. Jipijapa, Ecuador.  
Correo: lino-julexi7732@unesum.edu.ec. ORCID ID: https://orcid.org/0009-0005-5670-997X  
Resumen  
En la empresa Marcimex de la ciudad de Jipijapa, la gestión de cobranza es crucial para la  
recuperación de la cartera, la problemática identificada se centra en la deficiente gestión de  
cobranza, considerando un alto índice de cuentas castigadas de esta empresa, para el 2023 es  
del 10,76%, mientras que la del competidor más cercano fluctúa entre 0,95%, 3,27% y 3,09%  
durante el periodo mencionado. Esto indica que la empresa Marcimex presenta una alta tasa de  
cuentas castigadas con relación a su principal competencia. Los objetivos de estudio es evaluar  
la incidencia de la gestión de cobranza en la recuperación de cartera de la empresa. En efecto  
se trata de una metodología de investigación aplicada con enfoque mixto y diseño paralelo  
convergente, utilizando el método inductivo-deductivo, análisis correlacional y Excel como  
herramienta. El muestreo es intencional por conveniencia, El análisis de indicadores reveló  
riesgos significativos en la liquidez, solvencia, rentabilidad y uso de |recursos financieros,  
además de un alto índice de morosidad y tasa de deuda castigada. Los resultados más  
relevantes revelaron que la deficiente gestión de cobranza es una barrera que afecta  
directamente la salud financiera de la empresa, en conclusión, aunque la gestión de cobranza  
presenta mejoras en la rotación de activos y en el promedio medio de cobro, mantiene altos  
índices de deuda castigada y morosidad. Con esta evidencia se sugiere la implementación, de  
un sistema robusto de monitoreo y análisis de indicadores clave de gestión de cobranza,  
enfocado en la morosidad, en la empresa Marcimex Jipijapa.  
Palabras claves: Recuperación de cartera, Salud financiera, Gestión de cobranza, Relación  
lineal, Marcimex.  
Abstract  
In the Marcimex company in the city of Jipijapa, collection management is crucial for the recovery  
of the portfolio, the problem identified focuses on poor collection management, considering a high  
rate of charged-off accounts of this company, by 2023 it is 10.76%, while that of the closest  
competitor fluctuates between 0.95%, 3.27% and 3.09% during the aforementioned period. This  
indicates that the Marcimex company has a high rate of written-off accounts in relation to its main  
competition. The objectives of the study are to evaluate the impact of collection management on  
the company's portfolio recovery. In effect, it is an applied research methodology with a mixed  
approach and convergent parallel design, using the inductive-deductive method, correlational  
analysis and Excel as a tool. The sampling is intentional for convenience. The analysis of  
indicators revealed significant risks in liquidity, solvency, profitability and use of financial  
resources, in addition to a high delinquency rate and rate of written off debt. The most relevant  
results revealed that poor collection management is a barrier that directly affects the financial  
health of the company. In conclusion, although collection management presents improvements  
in asset turnover and average collection rates, it maintains high rates. of written off debt and late  
payment. With this evidence, the implementation of a robust monitoring and analysis system of  
Información del manuscrito:  
Fecha de recepción: 29 de julio de 2024.  
Fecha de aceptación: 16 de septiembre de 2024.  
Fecha de publicación: 10 de enero de 2025.  
1
61  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
key collection management indicators, focused on delinquency, in the Marcimex Jipijapa  
company is suggested.  
Keywords: Portfolio recovery, financial health, Collection management, Linear relationship,  
Marcimex.  
que a su vez repercute, en el corto y  
1
. Introducción  
largo plazo, en la salud financiera de  
la empresa. En ese sentido, cabe  
indagar de qué manera la  
recuperación de cartera incide en la  
salud financiera de la empresa  
Marcimex.  
En este trabajo se analiza el impacto  
que tiene la eficiencia de la  
recuperación de cartera sobre la  
estabilidad financiera de la empresa  
Marcimex. De acuerdo con datos de  
la Superintendencia de Compañías  
del Ecuador, Marcimex se sitúa  
como la mejor empresa comercial,  
de su tipo, durante los años 2021,  
El propósito de esta investigación es  
analizar  
cuantitativa  
y
cualitativamente el efecto de la  
recuperación de cartera en la salud  
financiera de la empresa Marcimex,  
al tiempo que establece los  
2
2
022 y 2023. Sin embargo, para el  
023 esta empresa presenta una  
tasa de deuda castigada del 10,76  
mecanismos  
que  
permitirán  
%.  
optimizar la gestión de cobranza y la  
recuperación de las cuentas por  
cobrar. En efecto, las preguntas que  
guiarán este estudio son: ¿Cuáles  
Esta discrepancia entre la destacada  
posición en el ranking de compañías  
y la significativa tasa de deudas  
castigada resalta una contradicción  
en la gestión financiera de Marcimex.  
Una alta tasa de castigo de deuda  
son  
los  
riesgos  
financieros  
asociados a la recuperación de  
cartera en la empresa Marcimex?  
sugiere  
una  
inadecuada  
¿
Qué indican las métricas de  
recuperación de cartera; y, en  
términos generales, problemas en la  
gestión de cobranzas, en las  
políticas de crédito o en los cambios  
eficiencia de la recuperación de  
cartera sobre la gestión de cobranza  
de la empresa Marcimex? y ¿cómo  
estas métricas se relacionan con la  
salud financiera de la empresa?  
económicos la  
que  
afectan  
capacidad de pago de los clientes; lo  
1
62  
Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
La recuperación de cartera en una  
empresa como Marcimex implica  
varios riesgos financieros clave. La  
liquidez puede verse comprometida  
si una alta proporción de cuentas por  
cobranza para optimizar la liquidez,  
solvencia y rentabilidad. En conjunto,  
estas métricas son cruciales para  
diagnosticar y mitigar los riesgos  
financieros asociados con la gestión  
de cuentas por cobrar.  
cobrar  
se  
vuelve  
incobrable,  
afectando la capacidad de la  
empresa para cumplir con sus  
obligaciones a corto plazo. Además,  
la solvencia y rentabilidad de la  
empresa también pueden verse  
perjudicadas, ya que las deudas  
castigadas representan pérdidas  
que reducen las utilidades y afectan  
la estabilidad financiera general.  
Estos riesgos reflejan una potencial  
ineficiencia en la gestión de crédito y  
cobranza, que podría elevar los  
costos operativos y administrativos.  
Desarrollo  
Para desarrollar esta investigación,  
es fundamental comprender el  
contexto general de las variables  
financieras  
y
de  
cobranza  
involucradas en la recuperación de  
cartera. Así, la salud financiera  
implica las variables de liquidez,  
solvencia, rentabilidad y de uso  
eficiente de los recursos; la  
recuperación de cartera implica el  
promedio medio de cobro, el índice  
de morosidad, la tasa de deuda  
castigada y la tasa de cuentas por  
pagar recuperada.  
Las métricas de eficiencia en la  
recuperación de cartera, como el  
índice de morosidad, la tasa de  
deuda castigada, la tasa de cuentas  
por cobrar recuperadas y los días de  
cuentas por cobrar, ofrecen una  
visión integral de la eficacia del  
En términos generales, la liquidez es  
la capacidad de una empresa para  
cumplir con sus obligaciones  
financieras a corto plazo depende de  
su liquidez. Un riesgo financiero  
asociado a la recuperación de  
cartera es la falta de liquidez, que  
puede surgir si una alta proporción  
de las cuentas por cobrar no se  
recupera a tiempo. La solvencia se  
refiere a la capacidad de la empresa  
proceso  
de  
cobranza.  
Una  
evaluación detallada de estas  
métricas revela cómo los problemas  
en la recuperación de cuentas  
pueden afectar la salud financiera de  
la empresa, indicando la necesidad  
de mejorar las estrategias de  
1
63  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
para cumplir con sus obligaciones a  
largo plazo. Un alto nivel de cuentas  
por cobrar incobrables puede afectar  
negativamente la solvencia, ya que  
en la recuperación de cartera y  
problemas en la evaluación del  
crédito.  
La Tasa de Cuentas por Cobrar  
Recuperadas indica el porcentaje de  
cuentas por cobrar que han sido  
recuperadas exitosamente; una baja  
tasa puede señalar deficiencias en el  
proceso de cobranza. Los Días de  
Cuentas por Cobrar (DSO) mide el  
promedio de días que tarda la  
empresa en recuperar las cuentas  
por cobrar; un aumento en el DSO  
puede reflejar una gestión deficiente  
de la cobranza.  
puede  
reflejar  
problemas  
de  
recuperación que impactan en la  
estabilidad financiera general.  
La rentabilidad puede verse afectada  
si una parte significativa de las  
cuentas por cobrar se convierte en  
deuda castigada. Las pérdidas por  
deudas incobrables reducen las  
utilidades y afectan el margen de  
beneficio. La eficiencia en la  
recuperación de cartera también  
está relacionada con la eficiencia  
operativa de la empresa. Una  
La gestión adecuada del crédito y la  
cartera  
es  
fundamental  
para  
recuperación  
deficiente  
puede  
asegurar un flujo de efectivo  
constante en las empresas, lo cual  
es esencial para cubrir gastos  
indicar problemas en el proceso de  
cobranza, lo que a su vez puede  
llevar a mayores costos operativos y  
administrativos.  
operativos,  
cumplir  
con  
las  
obligaciones financieras y mantener  
la rentabilidad general (Ayala &  
Jeimy, 2024). La eficiencia en la  
gestión de cuentas por cobrar no  
solo contribuye a la estabilidad  
financiera inmediata, sino que  
también juega un papel crucial en la  
sostenibilidad económica a largo  
plazo, proporcionando los recursos  
necesarios para las operaciones  
continuas (Cedeño-Mero, López-  
Chávez, & Zambrano-LOOr, Las  
Por otra parte, el Índice de  
Morosidad mide el porcentaje de  
cuentas por cobrar que están  
vencidas; un alto índice de  
morosidad puede indicar problemas  
en el proceso de cobranza y en la  
gestión de crédito. La Tasa de  
Deuda  
Castigada  
refleja  
el  
porcentaje de cuentas por cobrar  
que se consideran incobrables; una  
tasa alta puede sugerir ineficiencia  
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Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
cuentas por cobrar y el impacto  
financiero en la empresa, 2021)  
necesario realizar un análisis  
detallado aplicar políticas  
y
adecuadas para abordar estos  
problemas y mejorar la situación  
financiera de la organización  
Una gestión inadecuada de la  
cartera de crédito puede tener  
graves consecuencias, incluyendo el  
aumento de la morosidad, lo que  
afecta negativamente la salud  
financiera de la empresa. Para  
(Agustín, 2023). Los modelos  
efectivos de gestión de cobranzas  
son clave para incrementar la  
rentabilidad y los índices de liquidez  
mitigar  
estos  
riesgos,  
implementar  
efectivas de  
es  
(Romero, 2024), especialmente en  
fundamental  
estrategias  
condiciones económicas desafiantes  
como las experimentadas durante la  
pandemia (Chávez, 2021).  
recuperación de cartera y mantener  
un control riguroso sobre las cuentas  
por cobrar (Herrera, 2023). La falta  
de un sistema de gestión adecuado  
Un seguimiento y control efectivos  
de la cartera vencida pueden  
prevenir el aumento de la morosidad  
y mejorar los resultados financieros  
(Briones, 2021). La implementación  
de buenas prácticas en la  
recuperación de cartera es esencial  
puede  
llevar  
a
problemas  
significativos de liquidez y afectar la  
estabilidad económica general.  
En el contexto actual, las tendencias  
emergentes, como la digitalización  
de procesos financieros y el uso de  
para  
asegurar  
la  
estabilidad  
económica y el éxito a largo plazo de  
la empresa (Pazmiño, 2021).  
inteligencia  
artificial,  
están  
transformando la gestión del crédito.  
Estas tecnologías permiten una  
evaluación de riesgos más precisa y  
una optimización más eficaz de la  
liquidez, lo que puede mejorar  
significativamente la administración  
de crédito y cartera (Fonseca, 2024).  
2. Metodología  
Este estudio corresponde a una  
investigación de tipo aplicada con  
enfoque mixto y diseño paralelo  
convergente. El método de análisis  
de los datos es el inductivo-  
deductivo, en el que se empleó la  
técnica de análisis correlacional y  
Las deficiencias en la gestión de  
cobranzas tienen un impacto directo  
en la liquidez de las empresas. Es  
1
65  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
como herramienta el software de  
análisis estadísticos (Excel). Debido  
a que fundamentalmente se analiza  
el estado financiero de la empresa  
Marcimex, el tipo de muestreo que  
acompaña esta metodología es el  
muestreo intencional por  
conveniencia. Las ratios analizadas  
y sus respectivos criterios de análisis  
se muestran a continuación:  
Indicadores Criterio de análisis  
RLC  
RPA  
RC  
Una Ratio de liquidez corriente Mayor que Uno (> 1), sugiere buena capacidad  
de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo; una ratio Igual que Uno (=  
1), significa que la empresa tiene exactamente suficientes activos corrientes  
para cubrir los pasivos corrientes; y una ratio Menor que Uno (< 1), señala que  
la empresa puede tener dificultades para cumplir con sus obligaciones a corto  
plazo, lo que podría indicar problemas de liquidez.  
Una Ratio de Prueba ácida Mayor que Uno (> 1), indica que la empresa tiene  
suficientes activos líquidos, excluyendo Inventario, para cubrir los pasivos  
corrientes; una ratio Igual que Uno (=1), significa que la empresa tiene  
exactamente suficientes activos líquidos para cubrir los pasivos corrientes; y  
una ratio Menor que Uno (< 1), señala que la empresa puede tener dificultades  
para cumplir con sus obligaciones a corto plazo sin vender Inventario, lo cual no  
pude ser rápido o seguro.  
Una Ratio de caja Mayor que Uno (> 1), indica que la empresa tiene más  
efectivo que pasivos corrientes, sugiriendo una excelente capacidad para pagar  
sus deudas inmediatas; una ratio Igual que Uno (=1), significa que la empresa  
tiene suficiente efectivo para cubrir los pasivos corrientes; y una ratio Menor que  
Uno (< 1), señala que la empresa puede tener dificultades para pagar deudas  
inmediatas con solo las reservas de efectivo.  
RELP  
El valor ideal se sitúa entre 0.4 y 0.6. Una r Ratio de endeudamiento a largo  
plazo superior a 0.60 indica que la empresa tiene más de $ 0.60 de deuda a  
largo plazo por cada $ 1 de patrimonio neto. Esto sugiere que la empresa  
depende en gran medida de la deuda para financiar sus operaciones y  
crecimiento. Una ratio inferior a 0.60 sugiere que la empresa tiene una cantidad  
moderada de deuda con relación al patrimonio neto. Esto indica una menor  
dependencia de la deuda y una estructura financiera más conservada.  
Una ratio de apalancamiento financiero generalmente considerado saludable  
puede variar entre 1.5 y 3.0. Una ratio por encima de este valor sugiere que la  
empresa está muy apalancada o que depende en gran medida del  
financiamiento a través de deuda (endeudada). Una ratio por debajo de este  
valor señala que la empresa tiene una cantidad moderada de deuda,  
dependiendo menos de financiamiento externo con mayor proporción de capital  
propio para respaldar sus operaciones.  
RAF  
RSG  
MUN  
Una Ratio de Solvencia General alta indica una mayor capacidad de la empresa  
para cumplir con sus obligaciones de deuda a largo plazo, lo que sugiere una  
buena solvencia. Una ratio baja sugiere una menor capacidad para cumplir con  
las obligaciones de deuda a largo plazo, lo que puede indicar un mayor riesgo  
financiero. Se considera razonablemente saludable la ratio entre 1 y 2.  
Un margen de utilidad neta alto sugiere que la empresa es eficiente en el control  
de costos y que tiene una estructura de precios adecuada. Un margen bajo  
indica que la empresa podría estar enfrentando costos operativos, de  
producción o de ventas muy altos en relación con sus ingresos; o, una fuerte  
competencia que obliga a bajar los precios.  
1
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Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
ROE  
ROA  
RA  
Un a Tasa de retorno del capital ROE alto sugiere que la empresa está  
generando buenos retornos sobre la inversión de los accionistas”. Un ROE bajo  
sugiere que la empresa no está proporcionando una buena rentabilidad sobre  
el capital de los accionistas por lo que podría indicar problemas en la gestión o  
en la estrategia de negocio  
“
Una Tasa de retorno de activos (ROA) alto indica que la empresa está  
generando una cantidad significativa de ganancias con una cantidad  
relativamente menor de activos, lo cual es un signo de buena gestión y eficiencia  
operativa. Por su parte, un ROA bajo puede sugerir que la empresa no está  
utilizando sus activos de manera eficiente para generar ganancia.  
Tasa de rotación de activos (RA) indica la eficiencia de la empresa a la hora de  
gestionar sus activos para producir nuevas ventas Cuanto mayor sea el valor  
de la RA, mayor será la productividad de la empresa. Cuanto menor sea esta  
ratio sugiere que la empresa está utilizando de manera deficiente el dinero  
invertido en activos  
DI  
Días de inventario bajos indican una rápida rotación de inventario, aunque  
también sugiere niveles insuficientes de inventario conocido como riesgo de  
ruptura de stock. Días de inventarios altos, puede indicar problemas de  
inventario o baja demanda de productos.  
DCP  
Un alto número de Días de Cuentas por pagar puede indicar una buena gestión  
de capital de trabajo al aprovechar al máximo el crédito de los proveedores,  
pero también puede afectar las relaciones con ellos si se extienden demasiado.  
Un número de días de inventario bajo indica pagos rápido a proveedores, lo que  
puede ser positivo si se obtienen descuento por pronto pago, pero puede afectar  
el flujo de caja  
CCE  
PMC  
Un Ciclo de conversión del efectivo más corto sugiere que la empresa está  
convirtiendo rápidamente sus inversiones en efectivo, lo cual es positivo. Un  
CCE más prolongado sugiere que la empresa tarda más tiempo en convertir sus  
inversiones en efectivo, lo cual puede afectar negativamente el flujo de caja.  
Promedio Medio de Cobro Un PMC bajo indica una gestión de cobranza más  
eficiente y un flujo de efectivo más rápido, mientras que un PMC más alto puede  
sugerir problemas con la recuperación de cartera, condiciones de crédito más  
laxas o problemas en la economía de los clientes.  
IM  
Índice de Morosidad. Rango saludable: Menor al 5% o 7%.  
Valores por debajo del rango indican una gestión de crédito y cobranza muy  
eficiente, con un control adecuado del riesgo crediticio.  
Valores por encima del rango indican problemas de gestión de cobranza, mayor  
riesgo crediticio, y que la empresa podría estar enfrentando dificultades para  
recuperar sus cuentas pendientes.  
TDC  
Rango saludable de Tasa de castigo de deuda (TCD): Menor al 1% o 2% del  
total de cuentas por cobrar.  
Valores por debajo del rango señalan una buena gestión del riesgo crediticio y  
una política efectiva de cobranza.  
Valores por encima del rango reflejan una alta proporción de deudas  
incobrables, lo que puede ser indicativo de una política crediticia demasiado  
relajada o una incapacidad para recuperar las cuentas adeudadas.  
Tasa de cuentas por cobrar recuperadas (TCCR) Rango saludable alrededor  
del 70% o 80% de las cuentas morosas.  
TCCR  
Valores por debajo del rango sugieren dificultades en la recuperación de  
cuentas morosas, lo que puede afectar el flujo de caja y la liquidez de la  
empresa.  
1
67  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
Valores por encima del rango indican una gestión de recuperación muy efectiva,  
pero también puede sugerir que las políticas de crédito son demasiado estrictas,  
lo que podría reducir ventas potenciales  
3
. Resultados y discusión  
Análisis de la Liquidez  
Tabla 1. Indicadores de liquidez de la empresa Marcimex, periodo 2019-2023  
Oscilación durante el periodo de  
estudio  
Tendencia Impacto en la salud  
Indicador  
Liquidez  
Marcimex S. A.  
La Ganga  
histórica  
financiera  
corriente  
Prueba ácida  
Ratio de Caja  
1.11 – 2.12  
0.8 – 1.81  
0.2 – 0.8  
1.39 – 1.57  
1.29 – 1.46  
0.04 – 0.15  
Decreciente  
Decreciente  
Inconstante  
Positivo  
Negativo  
Negativo  
Nota: El detalle de los valores calculados y su análisis preliminar aparecen en el ANEXO 1.  
De  
acuerdo  
con  
los  
datos  
sus deudas a corto plazo, ya que  
cuenta con suficientes activos  
líquidos, sin recurrir a la venta de  
inventario. No obstante, una ratio de  
caja que oscila entre 0.2 y 0.8, revela  
que esta empresa tiene dificultades  
para pagar los pasivos corrientes  
con solo la reserva de efectivo.  
presentado en la Tabla 1, la ratio de  
liquidez corriente de la empresa  
Marcimex, durante el periodo 2019-  
2
023, oscila entre 1.11 y 2.12; y, la  
ratio de liquidez rápida o prueba  
ácida oscila entre 0.08 y 1.18. Esto  
indica que Marcimex ha mantenido  
una adecuada capacidad para pagar  
Análisis de la Solvencia  
Tabla 2. Indicadores de Solvencia de la empresa Marcimex, periodo 2019-2023  
Oscilación durante el periodo  
de estudio  
Marcimex S.  
A.  
Tendencia  
histórica  
Impacto en la  
salud financiera  
Negativo  
Indicador  
La Ganga  
0.35 – 4.41  
5.08 – 5.55  
0.25 – 1.00  
Endeudamiento (RELP)  
Apalancamiento (RAF)  
Solvencia general (RSG)  
0.67 – 0.95  
3.08 – 3.49  
0.49 – 0.62  
Inconstante  
Inconstante  
Decreciente  
Negativo  
Negativo  
Según se muestra en la Tabla 2, la  
ratio de endeudamiento a largo plazo  
durante el periodo 2019-2023,  
fluctúa entre 0.67 y 0.95; la ratio de  
apalancamiento financiero (RAF),  
(RELP) de la empresa Marcimex,  
1
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Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
fluctúa entre 3.08 y 3.49; y. la ratio de  
solvencia general (RSG,) fluctúa  
entre 0.49 y 0.62. Esto indica que,  
Marvimex se encuentra altamente  
financiamiento a través de deuda  
para su operación y crecimiento, por  
lo que generalmente tiene una  
capacidad limitada para cumplir con  
sus obligaciones de deuda en el  
largo plazo.  
endeudada  
y
apalancada, que  
depende en gran medida del  
Análisis de la Rentabilidad  
Tabla 3. Indicadores de Rentabilidad de la empresa Marcimex, periodo 2019-2023  
Oscilación durante el periodo de  
estudio  
Impacto en la  
Tendencia  
histórica  
salud  
financiera  
Indicador  
Marcimex S. A.  
(-) 0.70 – 3.08  
(-) 1.41 - 8.35  
(-) 0.46 – 2.71  
La Ganga  
0.72 –  
10.60  
2.14 -  
32.96  
Margen de utilidad  
(
MUN)  
Retorno sobre cap.  
ROE)  
Retorno sobre act  
ROA)  
Decreciente  
Volátil  
Negativo  
Negativo  
Negativo  
(
0.45 –  
5.94  
(
Volátil  
Tal como se muestra en la Tabla 3,  
el margen de utilidad netas (MUN) de  
la empresa Marcimex, durante el  
periodo 2019-2023 fluctúa entre (-)  
en relación con sus ingresos; o, una  
fuerte competencia que obliga a  
bajar los precios (MUN). Además, no  
está proporcionando una buena  
rentabilidad sobre el capital de los  
accionistas, por lo que podría  
presentar problemas en la gestión o  
en la estrategia del negocio (ROE).  
Por último (ROA) no está utilizando  
sus activos de manera adecuada  
para generar ganancias.  
0
.70 y 3.08; el retorno sobre el  
capital (ROE), fluctúa entre (-) 1.41 y  
.35; y, el retorno sobre activos  
ROA), oscila entre (-) 0.46 y 2.27.  
8
(
Esto significa que la empresa podría  
estar enfrentando costos operativos,  
de producción o de ventas muy altos  
Análisis del uso de recursos financieros  
Tabla 4. Indicadores de eficiencia operativa de la empresa Marcimex, periodo 2019-2023  
Oscilación durante el periodo de  
estudio  
Marcimex S. A.  
Tendencia  
histórica  
Impacto en la  
salud financiera  
Indicador  
La Ganga  
Rotación de activs  
(
RA)  
0.64 – 0.90  
0.58 – 0.69  
Creciente  
Positivo  
1
69  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
Días de inventario  
(
DI)  
Días Cts x Pagar  
DCP)  
Ciclo C. Efectivo  
CCE)  
84 – 93  
126 – 194  
159 – 280  
79 – 83  
448 – 577  
78 – 138  
Creciente  
Inconstante  
Decreciente  
Negativo  
Positivo  
Negativo  
(
(
Según se muestra en la Tabla 4. El  
índice de rotación de activos (RA) de  
la empresa Marcimex, varía entre  
mejora notable en la gestión de  
cobranza, acercándose a niveles  
más saludables en el tiempo  
promedio que tarda la empresa en  
cobrar a sus clientes.  
0
.64 y 0.90; los días de inventario  
(DI) oscilan entre 84 y 93 días; los  
días de cuentas por pagar (DCP)  
varían entre 126 y 194; y, el ciclo de  
conversión en efectivo oscila entre  
En lo referente al índice de  
morosidad, el análisis revela que  
históricamente,  
una  
porción  
1
59 y 280 días. Esto significa que  
significativa de deudas por cobrar se  
ha mantenido en mora, aumentando  
considerablemente en el último año.  
Este comportamiento podría reflejar  
una acumulación de intereses o  
deficiencia en la gestión de  
cobranza. Además, este indicador  
muestra a la morosidad como un  
problema persistente.  
Marcimex está utilizando sus activos  
de manera eficiente para producir  
nuevas ventas (RA). Así mismo, días  
de cuentas por pagar (DCP) bajos  
indican  
pagos  
rápidos  
a
proveedores. No obstante, los días  
de inventario (DI) son altos, lo que  
sugiere problemas de inventario o  
baja demanda de productos, y un  
CCE relativamente prolongado, lo  
que sugiere que la empresa tarda  
más tiempo en convertir sus  
inversiones en efectivo.  
A decir de la tasa de deuda  
castigada, entre 2019 y 2021 este  
indicador  
muestra  
un  
nivel  
relativamente alto, el cual para 2022  
cae significativamente, lo que puede  
indicar una mayor eficiencia en la  
recuperación de cuentas o un  
cambio en las políticas de crédito y  
cobranza. No obstante, para el 2023  
este indicador muestra un ligero  
Análisis de la eficiencia de la  
gestión de cobranza  
De acuerdo con los datos de la Tabla  
5
, los días de cuentas por cobrar de  
la empresa Marcimex, durante el  
periodo 2019-2023, presenta una  
1
70  
Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
empeoramiento, sugiriendo una  
corrección en la política de castigo.  
sugiriendo la recuperación de  
cuentas de años anteriores o la  
implementación de una política de  
cobranza más agresiva. En 2022 y  
Finalmente, la tasa de cuentas por  
cobrar recuperadas muestra que  
para el 2020 las cuentas morosas  
fueron recuperadas solo un poco  
más de la mitad (58.52%); mientras  
que para el 2021 esta tasa aumenta  
2
023 esta tasa mantiene un buen  
nivel, pero muestra una disminución  
en la recuperación en comparación  
con 2021 (82.11 % y 91.97%  
respectivamente).  
drásticamente  
al  
151.51%,  
Tabla 5. Indicadores de eficiencia en la recuperación de cartera, empresa Marcimex, periodo  
019-2023  
2
Días de  
Cuentas por  
Cobrar  
Tasa de Cuentas  
por cobrar  
Índice de  
Morosidad  
97.81  
Tasa de Deuda  
Castigada  
13.30  
Año  
019  
Recuperada  
2
2
2
2
2
020  
021  
022  
023  
384  
279  
245  
192  
95.25  
96.76  
96.70  
102.42  
-0.82  
12.11  
11.94  
7.03  
8.19  
58.52  
151.51  
82.11  
91.97  
-0.32  
Rho  
0.76  
Impacto de la recuperación de cartera en la liquidez  
Tabla 6. Índices de correlación y determinación entre la recuperación de cartera y la liquidez,  
Marcimex  
Liquidez  
Indicador  
Coeficiente  
Correlación  
corriente  
Prueba ácida  
0.76  
Ratio de caja  
- 0.31  
0.10  
0.71  
Días de cuentas  
por cobrar (PMC)  
Determinación  
Correlación  
0.51  
0.58  
- 0.74  
0.55  
- 0.73  
0.53  
- 0.27  
0.07  
Índice de  
morosidad (IM)  
Determinación  
Correlación  
0.84  
0.89  
- 0.42  
0.17  
Tasa de deuda  
castigada (TDC)  
Tasa de cuentas  
por cobrar  
Determinación  
Correlación  
0.71  
0.79  
0.42  
0.36  
0.20  
recuperadas  
(
TCCR)  
Determinación  
0.18  
0.13  
0.04  
De acuerdo con los datos de la Tabla  
, los días de cuentas por cobrar  
PMC) tiene correlación directa-  
moderada con la liquidez corriente y  
prueba ácida; y, correlación inversa  
débil con la ratio de caja. Esto  
6
(
1
71  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
significa que  
a
medida que  
prueba ácida, mientras que con la  
ratio de caja su correlación es  
inversa-débil. Esto significa que a  
medida que la tasa de deuda  
castigada aumenta, también la ratio  
de liquidez y prueba ácida tiende a  
aumentar, y la ratio de caja tiende a  
disminuir.  
aumentan los días de cuentas por  
cobrar, la liquidez corriente y la  
prueba ácida también tienden a  
aumentar y que, mientras los días de  
cuentas por cobrar aumentan, la  
ratio de caja tiende a disminuir.  
Respecto del índice de morosidad, la  
Tabla 6 muestra que este tiene  
correlación inversa-moderada con la  
liquidez corriente, prueba ácida y  
correlación inversa-débil con la ratio  
de caja. En otras palabras, a medida  
que el índice de morosidad aumenta,  
los índices de liquidez disminuyen.  
En lo referente a la tasa de cuentas  
por cobrar, la Tabla 6 muestra que  
esta tiene una correlación directa-  
muy débil con la liquidez corriente,  
prueba ácida y ratio de caja. Es  
decir, a medida que la tasa de  
cuentas por cobrar recuperadas  
aumenta, la ratio de liquidez  
corriente, ratio de prueba ácida y  
ratio de caja también tienden a  
aumentar.  
A decir de la tasa de deuda  
castigada, la Tabla 6 muestra que  
ésta tiene correlación directa-fuerte  
con la ratio de liquidez corriente y  
Impacto en la Solvencia  
Tabla 7. Índices de correlación y determinación entre la recuperación de cartera y la Solvencia,  
Marcimex  
Endeudamiento Apalancamiento  
Solvencia  
general  
Indicador  
Días de  
cuentas por  
Coeficiente  
Correlación  
a largo plazo  
financiero  
- 0.73  
- 0.71  
0.70  
cobrar (PMC)  
Determinación  
Correlación  
0.53  
0.95  
0.91  
-0.25  
0.06  
0.29  
0.51  
0.98  
0.97  
-0.33  
0.11  
0.05  
0.49  
- 0.75  
0.56  
Índice de  
morosidad  
Determinación  
Correlación  
0.83  
Tasa de deuda  
castigada  
Tasa de  
cuentas por  
cobrar  
Determinación  
Correlación  
0.69  
0.42  
recuperadas  
Determinación  
0.08  
0.00  
0.18  
1
72  
Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
De acuerdo con los datos de la Tabla  
, los días de cuentas por cobrar  
A decir de la tasa de deuda  
7
castigada, la Tabla 7 muestra que  
ésta tiene una correlación inversa-  
muy débil con la ratio de  
tienen correlación inversa-moderada  
con la ratio de endeudamiento a  
largo plazo y con la ratio de  
apalancamiento financiero, mientras  
que con la solvencia general su  
correlación es directa-moderada. En  
otras palabras, a medida que los  
días de cuentas por cobrar  
endeudamiento  
y
la ratio de  
apalancamiento mientras que con la  
ratio de solvencia general tiene una  
correlación  
directa-fuerte.  
Esto  
sugiere que a medida que la tasa de  
deuda castigada disminuye, la ratio  
aumentan,  
la  
ratio  
de  
de  
endeudamiento  
y
de  
endeudamiento  
y
la ratio de  
apalancamiento también tiende a  
disminuir, por el contrario, a medida  
que la tasa de deuda castigada  
disminuye la ratio de solvencia  
general tiende a aumentar.  
apalancamiento tienden a disminuir;  
a medida que los días de cuentas por  
cobrar aumentan, la ratio de  
solvencia general también tiende a  
aumentar.  
Respecto de la tasa de cuentas por  
cobrar recuperada, la Tabla 7  
muestra que ésta tiene una  
correlación directa-muy débil con las  
Respecto del índice de morosidad en  
la solvencia de la empresa, la Tabla  
7
muestra que ésta tiene correlación  
directa-muy fuerte con la ratio de  
endeudamiento y con la ratio de  
apalancamiento, mientras que con la  
ratio de solvencia general su  
correlación inversa-moderada. En  
otras palabras, mientras que el  
índice de morosidad aumenta, la  
ratio de endeudamiento y de  
apalancamiento también tienden a  
aumentar y, mientras el índice de  
morosidad aumenta la ratio de  
solvencia general tiende a disminuir.  
ratios  
de  
endeudamiento,  
apalancamiento y solvencia general.  
Impacto en la Rentabilidad  
De acuerdo con los datos de la Tabla  
8
, los días de cuentas por cobrar  
tienen una correlación inversa-muy  
débil con el margen de utilidad neta,  
el retorno sobre el capital y el retorno  
sobre los activos. Esto significa que  
mientras existe un aumento en los  
días de cuentas por cobrar, las  
mencionadas ratios tienden  
disminuir.  
a
1
73  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
Respecto del índice de morosidad, la  
Tabla 8 muestra que esta tiene una  
correlación inversa-muy débil con el  
margen de utilidad neta, la tasa de  
retorno sobre el capital y tasa de  
retorno sobre activos. Esto indica  
que a medida que el índice de  
morosidad  
aumenta,  
las  
a
mencionadas tasas tienden  
disminuir.  
Tabla 8. Índices de correlación y determinación entre la recuperación de cartera y la  
Rentabilidad, Marcimex  
Margen de  
utilidad  
- 0.39  
Retorno sobre  
capital  
Retorno sobre  
Indicador  
Días de  
cuentas por  
cobrar  
Coeficiente  
Correlación  
activos  
- 0.37  
0.14  
- 0.36  
0.13  
-0.21  
0.04  
- 031  
0.10  
0.64  
0
.15  
0.18  
.03  
0.30  
.09  
0.65  
.45  
Determinación  
Correlación  
-
-0.20  
0.04  
Índice de  
morosidad  
0
Determinación  
Correlación  
-
- 0.31  
0.09  
Tasa de deuda  
castigada  
Tasa de  
cuentas por  
cobrar  
0
Determinación  
Correlación  
0.65  
0
recuperadas  
Determinación  
0.40  
0.42  
A decir de la tasa de deuda  
castigada, la Tabla 8 muestra que  
ésta tiene una correlación inversa-  
muy débil con los indicadores de  
rentabilidad. Esto significa que a  
medida que la tasa de deuda  
castigada aumenta, el margen de  
utilidad neta, la tasa de retornos  
sobre capital y la tasa de retornos  
sobre activos tienden a disminuir.  
que la tasa de cuentas por cobrar  
recuperada aumenta, los  
indicadores de rentabilidad también  
tienden al aumento.  
Impacto en el uso de Recursos  
Financieros  
De acuerdo con los datos de la Tabla  
9
, los días de cuentas por cobrar  
tienen correlación inversa-muy  
fuerte con el índice de rotación de  
activos, relación inversa-muy débil  
con los días de inventario y  
correlación directa-muy fuerte con  
los días de cuentas por pagar y el  
ciclo de conversión del efectivo. Esto  
significa que a medida que los días  
Respecto de la tasa de cuentas por  
cobrar recuperadas, la Tabla 8  
muestra que ésta tiene una  
correlación directa-moderada con el  
margen de utilidad, el retorno sobre  
el capital y el retorno sobre los  
activos. Esto significa que a medida  
1
74  
Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
de cuentas por cobrar aumentan, el  
índice de rotación de activos y los  
días de inventario tienden a disminuir  
y, a medida que los días de cuentas  
por cobrar aumentan, los días de  
cuentas por pagar y el ciclo de  
conversión del efectivo también  
tienden al aumento.  
Tabla 9. Índices de correlación y determinación entre la recuperación de cartera y la eficiencia  
de recursos, Marcimex  
Rotación de  
activos  
Ciclo de  
Conv. en  
Ef.  
Días de  
Inventario  
Días de Cts.  
Por Pagar  
Indicador  
Días de  
cuentas por  
cobrar  
Coeficiente  
Correlación  
- 0.91  
0.82  
0.48  
0.23  
- 0.26  
0.07  
0.56  
-0.31  
0.10  
0.52  
0.27  
-0.65  
0.43  
-0.78  
0.90  
0.81  
-0.56  
0.32  
0.55  
0.30  
-0.67  
0.98  
0.96  
-0.89  
0.80  
0.79  
0.63  
-0.14  
Determinación  
Correlación  
Índice de  
morosidad  
Determinación  
Correlación  
Tasa de deuda  
castigada  
Tasa de  
cuentas por  
cobrar  
Determinación  
Correlación  
recuperadas  
Determinación  
0.31  
0.61  
0.44  
0.02  
Respecto del índice de morosidad, la  
Tabla 9 muestra que esta tiene  
correlación directa-débil con el índice  
de rotación de activos y los días de  
inventario; correlación inversa-débil  
con los días de cuentas por pagar y  
correlación inversa-muy fuerte con el  
ciclo de conversión en efectivo. Esto  
significa que a medida que el índice  
de morosidad aumenta también el  
índice de rotación de activos y los  
A decir de la tasa de deuda  
castigada, la Tabla 9 muestra que  
esta tiene correlación inversa-muy  
débil con el índice de rotación de  
activos;  
correlación  
inversa-  
moderada con los días de inventario;  
correlación directa-moderada con  
los días de cuentas por pagar y  
correlación directa-fuerte con el ciclo  
de conversión en efectivo. Esto  
significa que a mayor tasa de deuda  
castigada el índice de rotación de  
activos y los días de inventario  
tienden a disminuir, mientras que a  
mayor tasa de deuda castigada los  
días de cuentas por pagar y el ciclo  
días de inventario tienden  
a
aumentar y, a medida que el índice  
de morosidad aumenta los días de  
cuentas por pagar y el ciclo de  
conversión en efectivo disminuyen.  
1
75  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
de conversión del efectivo también  
tienden a aumentar.  
principalmente en su liquidez y  
endeudamiento.  
Respecto de la tasa de cuentas por  
cobrar recuperadas, la Tabla 9 indica  
que esta tiene correlación directa-  
débil con el índice de rotación de  
activos; correlación inversa-fuerte  
con los días de inventario;  
correlación inversa-moderada con  
los días de cuentas por pagar y  
correlación inversa-muy débil con el  
ciclo de conversión del efectivo. Esto  
significa que a medida que la tasa de  
cuentas por cobrar recuperadas  
aumenta, el índice de rotación de  
activos también tiende al aumento; y,  
a medida que la tasa de cuentas por  
cobrar recuperadas aumenta, los  
días de inventario, los días de  
cuentas por pagar y el ciclo de  
conversión del efectivo tienden a  
disminuir.  
La  
tendencia  
decreciente  
y
fluctuante de los indicadores de  
liquidez, como la ratio de caja, revela  
una capacidad limitada para cubrir  
las obligaciones inmediatas sin  
depender de la venta de inventario o  
cobro del crédito, lo que aumenta la  
vulnerabilidad financiera a corto  
plazo. Además, la alta ratio de  
endeudamiento y apalancamiento  
financiero sugiere una fuerte  
dependencia de financiamiento  
externo, lo que pone en riesgo la  
estabilidad  
a
largo  
plazo,  
especialmente si no se mejora la  
eficiencia en la recuperación de  
cuentas por cobrar.  
En términos de rentabilidad y  
eficiencia  
operativa,  
Marcimex  
enfrenta dificultades para mantener  
un margen de utilidad adecuado, con  
un retorno sobre activos (ROA) y  
sobre el capital (ROE) volátiles, lo  
que indica problemas en la gestión  
de recursos y control de costos. Un  
ciclo de conversión del efectivo  
Discusión  
Al analizar los indicadores de  
liquidez, solvencia, rentabilidad y de  
eficiencia en el uso de recursos  
financieros de la empresa Marcimex,  
durante el periodo 2019-2023, se  
pudo identificar una serie de riesgos  
(CCE) prolongado y los altos  
números de días de inventario (DI),  
en comparación con la competencia,  
evidencian una ineficiencia en la  
rotación de productos y en la práctica  
financieros  
que  
impactan  
su  
estabilidad a corto y largo plazo.  
Estos riesgos financieros se reflejan  
1
76  
Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 9, Número 16 (Ed. ene – jun. 2025) ISSN: 2697-3456  
Impacto de la recuperación de cartera en la salud financiera de la empresa Marcimex en Ecuador.  
de  
pagos,  
lo  
que  
afecta  
créditos, lo que compromete tanto la  
liquidez como la rentabilidad,  
afectando los márgenes de utilidad y  
el retorno sobre activos y capital.  
negativamente el flujo de caja  
De acuerdo con los indicadores de  
liquidez, en términos generales,  
Marcimex ha demostrado una  
adecuada capacidad para cumplir  
con sus obligaciones financieras a  
corto plazo, respaldada por la  
disponibilidad de activos líquidos  
suficientes. Sin embargo, esta  
capacidad se ve afectada por la  
disminución progresiva de estos  
indicadores, acercándose a valores  
críticos que advierten debilitamiento  
en la salud financiera de la empresa.  
A pesar de estos avances en la  
recuperación de cartera, la elevada  
morosidad y el empeoramiento de la  
tasa de deuda castigada en 2023  
reflejan desafíos en la política de  
crédito y cobranza. Estos factores no  
solo incrementan los niveles de  
endeudamiento y apalancamiento,  
sino que también afectan la  
solvencia general de la empresa. En  
conjunto, los resultados subrayan la  
necesidad de una gestión de  
Respecto al impacto de la gestión de  
cobranza en la salud financiera de la  
empresa, los resultados muestran  
que la gestión de cobranza de  
Marcimex ha mejorado en aspectos  
clave, como la reducción de los días  
de cuentas por cobrar y el aumento  
de la tasa de cuentas por cobrar  
recuperadas. Estas mejoras han  
tenido un impacto positivo en la  
liquidez y la solvencia de la empresa,  
ya que permiten un mayor acceso a  
recursos líquidos y un mejor manejo  
de sus obligaciones financieras. Sin  
embargo, el aumento del índice de  
morosidad y la fluctuación en la tasa  
de deuda castigada indican que  
persisten problemas en la gestión de  
cobranzas  
consistente  
más  
para  
eficiente  
mejorar  
y
la  
estabilidad financiera de Marcimex a  
largo plazo.  
4
. Conclusiones  
Los riesgos financieros asociados a  
la recuperación de cartera en  
Marcimex evidencian debilidades  
significativas en su gestión de  
liquidez, solvencia  
y
eficiencia  
operativa. La empresa enfrenta una  
capacidad limitada para cubrir  
obligaciones a corto plazo debido a  
una baja liquidez inmediata, mientras  
que su elevado apalancamiento  
1
77  
Álvarez-Pincay et al. (2025)  
aumenta la exposición a riesgos  
financieros a largo plazo. Además, la  
ineficiencia en la rotación de  
inventarios y un ciclo de conversión  
de efectivo prolongado afectan  
negativamente su rentabilidad y  
capacidad para generar flujo de caja.  
Agustín, J. L. (2023). TRABAJO DE  
SUFICIENCIA  
PROFESIONAL. Obtenido de  
http://repositorio.uigv.edu.pe/  
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/8003/TSP-  
BORJA%20AGUT%c3%8dN  
20JOSE%20LUIS-  
%
RP.pdf?sequence=1&isAllow  
ed=y  
El análisis de las métricas de  
eficiencia en la gestión de cobranza  
de Marcimex revela que, aunque se  
han logrado mejoras significativas en  
la reducción de los días de cuentas  
por cobrar y en la tasa de  
recuperación de cartera, persisten  
problemas críticos, como el aumento  
del índice de morosidad y la  
fluctuación en la tasa de deuda  
Amador, C. P. (2023). Linkedin.  
Obtenido  
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https://es.linkedin.com/pulse/  
mejores-pr%C3%A1cticas-  
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Andrade, A. (2024). NRA Corporate  
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Explorando los Diferentes  
Tipos de Cobranza:  
Obtenido  
de  
Estrategias para Gestionar  
Pagos de Manera Efectiva:  
http://www.corporativoanra.co  
m/explorando-los-diferentes-  
tipos-de-cobranza-  
castigada.  
Estos  
la  
desafíos  
liquidez, la  
comprometen  
rentabilidad y la solvencia de la  
empresa, lo que indica que la política  
de crédito y cobranzas aún necesita  
estrategias-para-gestionar-  
pagos-de-manera-efectiva/  
Ayala, & Jeimy. (2024). Propuesta  
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1
78  
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7
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