Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 10, Número 19 (Ed. jul – dic. 2026) ISSN: 2697-3456  
Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
DOI: https://doi.org/10.46296/yc.v10i19.0933  
ANÁLISIS DE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD COMO  
HERRAMIENTA PARA LA GESTIÓN FINANCIERA DE LAS  
ASEGURADORAS DE LA CIUDAD DE MANTA  
ANALYSIS OF PROFITABILITY INDICATORS AS A TOOL FOR FINANCIAL  
MANAGEMENT OF INSURANCE COMPANIES IN THE CITY OF MANTA  
Pacheco-Meza Antonella Amy ; Zambrano-Loor Rita Mayda 2  
1
1
Universidad Laica Eloy Alfaro de Manabí. Manta, Ecuador.  
Correo: e1315789725@live.uleam.edu.ec ORCID ID: https://orcid.org/0009-0004-5527-4823  
2
Universidad Laica Eloy Alfaro de Manabí. Manta, Ecuador.  
Correo: rita.zambrano@uleam.edu.ec ORCID ID: https://orcid.org/0009-0009-6344-1376  
Resumen  
Este trabajo examinó cómo se comportan los indicadores de rentabilidad en tres aseguradoras  
que operan en Manta entre 2022 y 2025. Se trabajó con un enfoque cuantitativo, diseño no  
experimental de corte longitudinal retrospectivo y alcance descriptivo-comparativo. Las empresas  
analizadas fueron MAPFRE Ecuador, Seguros del Pichincha y Latina Seguros, elegidas por  
conveniencia. Los datos provienen de los estados financieros que publica la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros, y fueron procesados en Excel. Los resultados muestran  
diferencias marcadas entre las tres compañías: Pichincha obtuvo el ROA más alto, con un  
promedio de 10,13%, mientras que MAPFRE no llegó al 2% en ningún año. En el ROE, Latina  
Seguros fue la que más creció, cerrando 2025 con 38,60%. El índice de siniestralidad de  
MAPFRE subió de forma sostenida hasta 36,19% en 2025, lo que se tradujo en márgenes netos  
que no superaron el 1,82%. El trabajo concluye que controlar la siniestralidad es el factor que  
más pesa sobre la rentabilidad de estas empresas, y que los indicadores financieros son útiles  
para comparar el desempeño del sector a nivel local.  
Palabras claves: rentabilidad, administración financiera, aseguradora.  
Abstract  
This paper examined how profitability indicators behaved in three insurance companies operating  
in Manta between 2022 and 2025. The study used a quantitative approach, non-experimental  
longitudinal retrospective design, and descriptive-comparative scope. The companies analyzed  
were MAPFRE Ecuador, Seguros del Pichincha, and Latina Seguros, selected by convenience.  
Data came from financial statements published by the Superintendencia de Compañías, Valores  
y Seguros and were processed in Excel. Results showed marked differences among the three  
firms: Pichincha achieved the highest ROA, averaging 10.13%, while MAPFRE stayed below 2%  
every year. For ROE, Latina Seguros grew the most, reaching 38.60% in 2025. MAPFRE's loss  
ratio rose steadily to 36.19% in 2025, which kept net margins below 1.82%. The study concludes  
that claims management efficiency is the factor with the greatest impact on profitability, and that  
financial indicators are useful tools for comparing sector performance at the local level.  
Keywords: profitability, financial management, insurance.  
Información del manuscrito:  
Fecha de recepción: 14 de abril de 2026.  
Fecha de aceptación: 18 de junio de 2026.  
Fecha de publicación: 20 de julio de 2026.  
2
26  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
cobertura financiera frente a riesgos  
individuales y empresariales, y al  
canalizar recursos hacia actividades  
de inversión que dinamizan los  
mercados de capital. Esta doble  
función —protectora e inversora—  
convierte a estas entidades en  
1
. Introducción  
La gestión financiera constituye uno  
de los principales componentes para  
la  
sostenibilidad  
de  
las  
organizaciones, debido  
a
que  
permite administrar los recursos  
económicos de manera eficiente y  
facilita la toma de decisiones  
actores la  
estabilidad económica de los países  
Ríos et al., 2023).  
relevantes  
para  
orientadas  
al  
crecimiento  
y
(
estabilidad empresarial. Dentro de  
este proceso, los indicadores  
El sector asegurador ecuatoriano ha  
evidenciado una recuperación  
financieros  
representan  
relevantes para  
sostenida en los últimos años. Luego  
del deterioro provocado por la  
pandemia del COVID-19 en 2020 y  
herramientas  
evaluar el desempeño económico de  
las empresas, especialmente en  
sectores caracterizados por altos  
niveles de riesgo e incertidumbre,  
como el asegurador (Horvey et al.,  
2
021, el sector alcanzó en 2022 una  
prima neta emitida de USD 2.007  
millones, superando los niveles  
prepandemia, su  
crecimiento en 2023 al registrar USD  
.202 millones (Pacific Credit  
y
continuó  
2
025).  
En las compañías de seguros, el  
análisis de variables relacionadas  
con solvencia, rentabilidad, liquidez y  
rendimiento de inversiones resulta  
fundamental para garantizar el  
2
Ratings, 2024). No obstante, este  
crecimiento estuvo acompañado de  
un incremento en los niveles de  
siniestralidad, con pagos por  
siniestros que crecieron de USD 486  
millones en 2019 a USD 619  
millones en 2023, un incremento del  
cumplimiento  
futuras  
de obligaciones  
mantener estabilidad  
y
financiera frente a cambios del  
entorno económico (Odei-Mensah et  
al., 2024).  
2
2
7,4% en el período (THB Cidescol,  
025). Adicionalmente, la  
La industria aseguradora cumple una  
función estratégica dentro del  
sistema económico, al proveer  
rentabilidad para accionistas medida  
a través del ROE se situó en 10,94%  
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Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
al cierre de 2023, evidenciando una  
leve presión sobre los márgenes de  
rentabilidad del sector (Pacific Credit  
Ratings, 2024).  
Manta. Si bien existen estudios  
desarrollados a nivel internacional y  
nacional sobre el comportamiento  
financiero del sector asegurador,  
estos  
se  
han  
en  
centrado  
análisis  
De acuerdo con la información  
registrada en la Superintendencia de  
Compañías, Valores y Seguros, en la  
principalmente  
sectoriales amplios sin abordar el  
contexto local (Ríos et al., 2023;  
Guamán et al., 2025; Eslava et al.,  
ciudad  
de  
Manta  
mantienen  
nueve  
presencia  
comercial  
2
024).  
compañías  
aseguradoras  
(
Superintendencia de Compañías,  
Frente a esta problemática surge la  
siguiente pregunta de investigación:  
¿Cuál es el comportamiento de los  
indicadores de rentabilidad de las  
Valores y Seguros, s.f.), entre ellas  
MAPFRE Ecuador, Seguros del  
Pichincha y Latina Seguros. Esta  
realidad adquiere mayor relevancia  
considerando que ciudades costeras  
como Manta presentan mayores  
niveles de siniestralidad que otras  
regiones del país, particularmente en  
el ramo de vehículos, lo que genera  
condiciones específicas de riesgo  
que pueden incidir directamente  
sobre los indicadores financieros de  
las aseguradoras con presencia local  
aseguradoras  
con  
presencia  
comercial en la ciudad de Manta  
durante el período 2022-2025? En  
función de ello, el objetivo general  
del estudio consiste en analizar el  
comportamiento de los indicadores  
de rentabilidad como herramienta  
para la gestión financiera de las  
aseguradoras de la ciudad de Manta  
durante el período 2022-2025.  
(
Pacific Credit Ratings, 2024).  
La investigación se justifica por su  
aporte al análisis financiero del  
sector asegurador, debido a que  
permite evaluar el comportamiento  
económico de las compañías  
mediante información financiera  
A pesar de la importancia que tiene  
el análisis financiero para evaluar el  
desempeño empresarial, no se  
identifican  
analicen  
investigaciones  
específicamente  
que  
los  
indicadores de rentabilidad de las  
compañías aseguradoras con  
presencia comercial en la ciudad de  
oficial  
publicada  
por  
la  
Superintendencia de Compañías,  
Valores y Seguros. En el ámbito  
2
28  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
provincial, investigaciones recientes  
desarrolladas en Manabí evidencian  
que una administración financiera  
eficiente guarda una relación positiva  
y significativa con el desempeño  
económico de las organizaciones  
riesgo de suscripción ejercen presión  
negativa sobre los márgenes de  
rentabilidad.  
Ambos  
estudios  
coinciden en señalar que la  
aplicación de herramientas técnicas  
de análisis financiero resulta  
indispensable para comprender y  
gestionar el desempeño económico  
de estas entidades.  
(Salas-Muentes  
y
Zambrano-  
Zambrano, 2025).  
Revisión de la literatura  
En el contexto latinoamericano,  
Eslava et al. (2024) documentaron  
Las investigaciones recientes sobre  
el sector asegurador evidencian que  
afectaciones  
en  
liquidez,  
los  
constituyen herramientas relevantes  
para evaluar la estabilidad  
indicadores  
financieros  
endeudamiento y rentabilidad en  
aseguradoras colombianas durante  
y
el  
período  
de  
pandemia,  
sostenibilidad económica de las  
empresas. Diversos estudios han  
analizado los factores que influyen  
en la rentabilidad de las compañías  
evidenciando la vulnerabilidad del  
sector frente a shocks económicos  
externos. Por su parte, Rivadeneira  
et al. (2024) y Ríos et al. (2023),  
desde el contexto ecuatoriano,  
aseguradoras,  
considerando  
variables tanto internas como  
externas que afectan su desempeño  
financiero.  
demostraron  
documental de registros financieros  
oficiales constituye una vía  
que  
el  
análisis  
Horvey et al. (2025) y Odei-Mensah  
et al. (2024), en estudios realizados  
sobre compañías de seguros de vida  
y seguros generales en Sudáfrica,  
identificaron que variables internas  
como la solvencia, el crecimiento de  
primas y los ingresos por inversiones  
metodológica confiable para detectar  
variaciones en el rendimiento  
económico de las compañías de  
seguros. Sin embargo, ninguno de  
estos estudios aborda el mercado  
local de Manta, lo que pone de  
manifiesto la brecha que esta  
investigación busca cubrir.  
inciden  
positivamente  
en  
la  
generación de utilidades, mientras  
que factores macroeconómicos  
como la inflación, el desempleo y el  
Gestión financiera  
2
29  
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Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
La gestión financiera representa un  
conjunto de estrategias orientadas a  
la administración eficiente de los  
recursos económicos dentro de una  
organización, cuyo propósito es  
maximizar la rentabilidad, garantizar  
la estabilidad financiera y fomentar el  
crecimiento organizacional (Rocha  
et al., 2025). En el sector  
asegurador, estas organizaciones  
El ROA expresa la capacidad de una  
organización para transformar sus  
activos en resultados económicos  
positivos. El ROE refleja el beneficio  
generado en función del capital  
aportado por los accionistas. El  
índice de siniestralidad mide la  
proporción de las primas emitidas  
que una aseguradora destina al pago  
de siniestros, calculándose como la  
relación entre los siniestros pagados  
y las primas emitidas del período;  
valores elevados indican que una  
parte significativa de los ingresos por  
primas se consume en el pago de  
administran  
simultáneamente  
recursos provenientes de primas,  
reservas técnicas y portafolios de  
inversión, debiendo asegurar en todo  
momento su capacidad de respuesta  
ante obligaciones futuras. Esta  
complejidad exige que el análisis  
financiero incorpore una evaluación  
sistemática de indicadores que  
permitan comprender la eficiencia  
con la que se administran los  
recursos (Huacchillo et al., 2020).  
siniestros,  
lo  
que  
presiona  
directamente sobre los márgenes de  
rentabilidad. Finalmente, el margen  
neto indica qué proporción de los  
ingresos totales se convierte  
efectivamente en utilidad (Eslava et  
al., 2024; Horvey et al., 2025; Odei-  
Mensah et al., 2024).  
Indicadores de rentabilidad  
El análisis conjunto de estos  
El examen sistemático de las  
razones de rentabilidad cobra  
especial relevancia dentro de la  
dirección financiera, dado que  
permite cuantificar la capacidad de  
las organizaciones para generar  
excedentes económicos a partir de  
sus activos, patrimonio e ingresos  
indicadores  
permite  
a
los  
administradores financieros disponer  
de una visión integral del desempeño  
económico de las aseguradoras,  
identificar variaciones entre períodos  
y detectar con anticipación posibles  
deterioros en la situación financiera  
(Rocha et al., 2025; Huacchillo et al.,  
(Horvey et al., 2025; Odei-Mensah et  
2
020).  
al., 2024; Rivadeneira et al., 2024).  
2
30  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
Población y muestra  
2
. Metodología  
La población estuvo conformada por  
las nueve compañías aseguradoras  
con presencia comercial en la ciudad  
de Manta registradas en la  
Superintendencia de Compañías,  
Valores y Seguros. La muestra fue  
seleccionada mediante muestreo no  
probabilístico por conveniencia y  
quedó conformada por MAPFRE  
Ecuador, Seguros del Pichincha y  
Latina Seguros, compañías activas  
durante el período 2022-2025 con  
estados financieros completos y  
accesibles. Se excluyeron las  
La investigación se desarrolló bajo  
un enfoque cuantitativo, debido a  
que se analizaron datos financieros  
obtenidos de los estados financieros  
de las compañías aseguradoras con  
presencia en la ciudad de Manta. El  
estudio fue de tipo descriptivo-  
comparativo: descriptivo porque  
permitió  
caracterizar  
el  
comportamiento de los indicadores  
de rentabilidad de cada compañía  
durante el período analizado; y  
comparativo  
porque  
posibilitó  
establecer contrastes entre los  
resultados obtenidos por las tres  
empresas seleccionadas y entre los  
distintos períodos de análisis, sin  
buscar establecer relaciones de  
causalidad entre variables.  
compañías  
financiera incompleta, entidades en  
proceso de liquidación  
aseguradoras sin presencia  
con  
información  
y
comercial verificable en Manta.  
Técnicas e instrumento  
El diseño fue no experimental,  
documental, descriptivo-comparativo  
y longitudinal retrospectivo, ya que  
La técnica principal fue el análisis  
documental  
de  
los  
estados  
financieros publicados por la  
Superintendencia de Compañías,  
Valores y Seguros (2026). Como  
instrumento se utilizó una matriz de  
recopilación y procesamiento de  
información financiera, que incluyó  
variables relacionadas con activos  
se  
examinaron  
los  
registros  
al  
contables  
correspondientes  
período 2022-2025, con el propósito  
de identificar la evolución de las  
razones de rentabilidad y comparar  
su comportamiento entre las  
compañías seleccionadas.  
2
31  
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Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
totales,  
patrimonio,  
ingresos,  
La investigación consideró como  
variable de estudio principal los  
siniestros pagados, prima emitida y  
utilidad neta. El uso de información  
publicada por el organismo regulador  
para el cálculo de indicadores como  
el ROA y el ROE constituye una  
práctica metodológica validada en  
investigaciones previas en el  
contexto ecuatoriano (Borja et al.,  
indicadores  
de  
rentabilidad,  
analizados a través de cuatro  
dimensiones: rendimiento sobre  
activos (ROA), rendimiento sobre  
patrimonio  
(ROE),  
índice de  
margen neto,  
siniestralidad  
y
examinados en relación con la  
gestión financiera de las  
2
022). El procesamiento se realizó  
en Microsoft Excel, con elaboración  
de tablas comparativas, gráficos de  
aseguradoras seleccionadas (Ver  
Tabla 1). Por tratarse de una  
investigación de alcance descriptivo-  
comparativo, no se formularon  
hipótesis de investigación, dado que  
el estudio no busca establecer  
relaciones de causalidad entre  
variables.  
tendencias,  
variaciones  
porcentuales y análisis comparativo  
entre compañías.  
Variable de estudio  
Tabla 5. Matriz de operacionalización de variables  
Variable  
Dimensión  
Indicador  
Fórmula  
Fuente de  
información  
Superintendencia  
de Compañías,  
Valores y  
Técnica de  
análisis  
Cálculo  
financiero,  
análisis  
comparativo  
y análisis de  
tendencias  
Cálculo  
financiero,  
análisis  
comparativo  
y análisis de  
tendencias  
Cálculo  
Indicadores Rentabilidad Rendimiento  
Utilidad  
neta /  
Activos  
totales ×  
de  
sobre activos sobre activos  
(ROA)  
rentabilidad  
Seguros  
100  
Rentabilidad  
sobre  
patrimonio  
ROE  
(Rendimiento  
sobre  
Utilidad  
neta /  
Patrimonio  
× 100  
Superintendencia  
de Compañías,  
Valores y  
patrimonio)  
Seguros  
Siniestralidad  
Índice de  
Siniestros Superintendencia  
siniestralidad pagados /  
Prima  
de Compañías,  
Valores y  
financiero,  
análisis  
emitida ×  
Seguros  
comparativo  
y análisis de  
tendencias  
Cálculo  
financiero,  
análisis  
100  
Rentabilidad Margen neto  
sobre ventas  
Utilidad  
neta /  
Ingresos  
totales ×  
Superintendencia  
de Compañías,  
Valores y  
Seguros  
comparativo  
100  
2
32  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
y análisis de  
tendencias  
Nota. Elaboración propia  
información financiera publicada por  
la Superintendencia de Compañías,  
Valores y Seguros.  
3
. Resultados y discusión  
A continuación, se presentan los  
resultados obtenidos del análisis de  
los indicadores de rentabilidad de las  
tres aseguradoras seleccionadas,  
MAPFRE Ecuador, Seguros del  
Pichincha y Latina Seguros, durante  
el período 2022-2025, a partir de la  
Rendimiento sobre activos (ROA)  
La Tabla 1 presenta la evolución del  
rendimiento sobre activos (ROA) de  
las tres aseguradoras durante el  
período de estudio.  
Tabla 1. Evolución del ROA por empresa aseguradora, período 2022-2025 (%)  
Empresa  
2022  
2,11%  
12,45%  
6,52%  
2023  
2,50%  
9,36%  
8,06%  
2024  
1,10%  
9,94%  
6,65%  
2025  
1,21%  
8,79%  
6,14%  
Promedio  
1,73%  
MAPFRE Ecuador  
Seguros del Pichincha  
Latina Seguros  
10,13%  
6,84%  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026). Fórmula aplicada: Utilidad neta / Activos totales ×  
100.  
Los resultados evidencian que  
Seguros del Pichincha registró el  
ROA más elevado durante todo el  
período analizado, con un promedio  
de 10,13%, lo que refleja una mayor  
capacidad para generar utilidades a  
partir de sus activos totales. En  
En términos de tendencia, MAPFRE  
Ecuador mostró un leve incremento  
entre 2022 y 2023 (de 2,11% a  
2,50%), seguido de una caída  
significativa en 2024 (1,10%) que no  
logró recuperarse en 2025 (1,21%).  
Seguros del Pichincha presentó una  
tendencia decreciente sostenida a lo  
largo del período, pasando de  
12,45% en 2022 a 8,79% en 2025,  
aunque manteniéndose como la  
empresa con mejor desempeño en  
este indicador. Latina Seguros  
contraste,  
MAPFRE  
Ecuador  
presentó los valores más bajos, con  
un promedio de 1,73%, mientras que  
Latina Seguros se situó en una  
posición intermedia con un promedio  
de 6,84%.  
2
33  
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Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
mostró  
fluctuante, con un pico en 2023  
8,06%) seguido de una tendencia  
un  
comportamiento  
sostenida del ROA en MAPFRE  
Ecuador coincide con el período en  
que su índice de siniestralidad  
mostró mayor crecimiento, mientras  
que Seguros del Pichincha, pese a  
su tendencia decreciente, mantuvo  
una siniestralidad más estable, lo  
que le permitió conservar el mejor  
(
decreciente.  
Estos comportamientos podrían  
explicarse por diferencias en la  
composición de cartera y en la  
gestión técnica de siniestros entre  
las tres compañías: la caída  
desempeño  
indicador.  
relativo  
en  
este  
Figura 1. Evolución del ROA por empresa aseguradora, período 2022-2025  
1
2,45% ROA — Rendimiento sobre Activos (%)  
9
,94%  
9
8
,36%  
,06%  
8
6
,79%  
,14%  
6
,65%  
6
,52%  
,11%  
2
,50%  
2
1
,21%  
1
,10%  
MAPFRE  
Pichincha  
Latina Seguros  
Año  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026).  
Rendimiento sobre patrimonio  
ROE)  
La Tabla 2 presenta la evolución del  
rendimiento sobre patrimonio (ROE)  
durante el período de estudio.  
(
Tabla 2. Evolución del ROE por empresa aseguradora, período 2022-2025 (%)  
Empresa  
2022  
2023  
2024  
2025  
Promedio  
11,21%  
27,80%  
33,21%  
MAPFRE Ecuador  
Seguros del Pichincha  
Latina Seguros  
10,10%  
32,22%  
27,09%  
18,79%  
27,75%  
32,06%  
7,17%  
27,40%  
35,10%  
8,80%  
23,84%  
38,60%  
2
34  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026). Fórmula aplicada: Utilidad neta / Patrimonio ×  
100.  
caída posterior hasta 8,80% en  
025, registrando el promedio más  
bajo del grupo con 11,21%.  
Los resultados muestran que Latina  
Seguros presentó la tendencia más  
favorable en el ROE, con un  
crecimiento sostenido a lo largo del  
período, pasando de 27,09% en  
2
La  
MAPFRE Ecuador y la tendencia  
decreciente de Seguros del  
volatilidad  
observada  
en  
2
022 a 38,60% en 2025, lo que  
refleja un incremento progresivo en  
la rentabilidad generada sobre el  
capital de sus accionistas. Seguros  
del Pichincha, si bien registró los  
valores más altos al inicio del  
período (32,22% en 2022), mostró  
una tendencia decreciente, cerrando  
en 23,84% en 2025. MAPFRE  
Ecuador presentó alta volatilidad,  
con un pico de 18,79% en 2023 y una  
Pichincha en este indicador podrían  
estar asociadas a la evolución de su  
margen neto durante el mismo  
período, dado que el ROE depende  
directamente de la utilidad neta  
generada sobre el patrimonio, y esta  
a su vez se ve afectada por el  
comportamiento de los costos  
técnicos de cada aseguradora.  
Figura 2. Evolución del ROE por empresa aseguradora, período 2022-2025  
ROE — Rendimiento sobre Patrimonio 8(,%60%)  
3
3
5,10%  
3
2
2,22%  
7,09%  
32,06%  
2
1
7,75%  
8,79%  
27,40%  
2
3,84%  
1
0,10%  
8
,80%  
7
,17%  
MAPFRE  
Pichincha  
Latina Seguros  
Año  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026).  
Índice de siniestralidad  
2
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Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 10, Número 19 (Ed. jul – dic. 2026) ISSN: 2697-3456  
Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
La Tabla 3 presenta la evolución del  
índice de siniestralidad de las tres  
aseguradoras durante el período  
analizado.  
Tabla 3. Evolución del índice de siniestralidad por empresa aseguradora, período 2022-2025  
(
%)  
Empresa  
2022  
2023  
2024  
2025  
Promedio  
30,09%  
28,90%  
23,59%  
MAPFRE Ecuador  
Seguros del Pichincha  
Latina Seguros  
19,95%  
28,29%  
21,21%  
32,86%  
27,60%  
27,31%  
31,36%  
29,92%  
24,16%  
36,19%  
29,81%  
21,67%  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026). Fórmula aplicada: Siniestros pagados / Prima  
emitida × 100.  
Los resultados revelan que MAPFRE  
Ecuador presentó el índice de  
siniestralidad más elevado y con  
tendencia creciente a lo largo del  
período, pasando de 19,95% en  
El incremento sostenido de la  
siniestralidad de MAPFRE Ecuador,  
que casi se duplicó entre 2022 y  
2025 (de 19,95% a 36,19%),  
contrasta con la relativa estabilidad  
de Seguros del Pichincha en torno al  
29% y con la mejora progresiva de  
Latina Seguros, que la redujo de  
27,31% en 2023 a 21,67% en 2025.  
Esta diferencia en la trayectoria de  
un mismo indicador entre tres  
compañías que operan en el mismo  
mercado y período sugiere que el  
resultado responde más a la gestión  
interna de cada aseguradora que a  
condiciones generales del entorno.  
2
022 a 36,19% en 2025, lo que  
indica que una proporción cada vez  
mayor de sus primas emitidas se  
destinó al pago de siniestros.  
Seguros del Pichincha mantuvo  
valores relativamente estables en  
torno al 29%, evidenciando una  
gestión técnica consistente. Latina  
Seguros mostró un incremento en  
2
023 (27,31%) seguido de una  
reducción progresiva hasta alcanzar  
1,67% en 2025, lo que refleja una  
2
mejora en su eficiencia técnica  
durante los últimos años del período.  
2
36  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
Figura 3. Evolución del índice de siniestralidad por empresa aseguradora, período 2022-2025  
3
6,19%  
Índice de Siniestralidad (%)  
3
2
2,86%  
7, 63 01 %  
3
1,36%  
2
9,92%  
29,81%  
2
8,29%  
2
4,16%  
2
1,67%  
2
1
1,21%  
9,95%  
Año  
MAPFRE  
Pichincha  
Latina Seguros  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026).  
aseguradoras durante el período de  
Margen neto  
estudio.  
La Tabla 4 presenta la evolución del  
margen  
neto  
de  
las  
tres  
Tabla 4. Evolución del margen neto por empresa aseguradora, período 2022-2025 (%)  
Empresa  
2022  
1,18%  
5,90%  
3,95%  
2023  
1,82%  
6,70%  
4,62%  
2024  
0,98%  
7,80%  
4,90%  
2025  
1,05%  
7,81%  
5,19%  
Promedio  
1,26%  
MAPFRE Ecuador  
Seguros del Pichincha  
Latina Seguros  
7,05%  
4,67%  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026). Fórmula aplicada: Utilidad neta / (Prima emitida +  
Rendimiento de inversiones + Otros ingresos) × 100.  
más elevado durante todo el período  
Los resultados indican que Seguros  
analizado, con una tendencia  
del Pichincha registró el margen neto  
creciente sostenida que pasó de  
2
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Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 10, Número 19 (Ed. jul – dic. 2026) ISSN: 2697-3456  
Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
5
,90% en 2022 a 7,81% en 2025,  
La limitada capacidad de MAPFRE  
Ecuador para convertir sus ingresos  
en utilidades resulta consistente con  
el comportamiento observado en su  
índice de siniestralidad, ya que un  
alcanzando el promedio más alto del  
grupo con 7,05%. Latina Seguros  
también presentó una evolución  
positiva, con un crecimiento continuo  
de 3,95% a 5,19%. MAPFRE  
Ecuador registró los márgenes más  
bajos del período, con valores que  
no superaron el 2% en ningún año  
analizado, evidenciando una limitada  
capacidad para convertir sus  
ingresos en utilidades.  
mayor  
porcentaje  
de  
primas  
destinado al pago de siniestros  
reduce directamente el margen  
disponible gastos  
antes  
de  
administrativos y de reaseguro.  
Figura 4. Evolución del margen neto por empresa aseguradora, período 2022-2025  
Margen Neto (%)  
Año  
MAPFRE  
Pichincha  
Latina Seguros  
Nota. Elaboración propia a partir de los estados financieros publicados por la Superintendencia  
de Compañías, Valores y Seguros (s.f., 2026).  
desempeño financiero de las tres  
Comparación  
general  
del  
aseguradoras.  
Seguros  
del  
desempeño financiero  
Pichincha se posicionó como la  
empresa con mayor rentabilidad  
sobre activos y mayor margen neto,  
En términos generales, el análisis  
comparativo  
indicadores  
de  
los  
cuatro  
permite  
identificar  
aunque  
con  
una  
tendencia  
patrones diferenciados en  
el  
decreciente en ambos indicadores.  
2
38  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
Latina Seguros mostró el mejor  
Desempeño del ROA y ROE en el  
contexto del sector asegurador  
desempeño  
en  
rentabilidad  
patrimonial y la mayor mejora en  
eficiencia técnica, reflejada en la  
reducción de su índice de  
siniestralidad. MAPFRE Ecuador  
presentó el desempeño más bajo en  
todos los indicadores de rentabilidad,  
Los valores de ROA registrados por  
las tres aseguradoras analizadas se  
encuentran por debajo de los niveles  
reportados a nivel sectorial en  
Ecuador. De acuerdo con Pacific  
Credit Ratings (2024), el ROE del  
sector asegurador ecuatoriano se  
situó en 10,94% al cierre de 2023,  
valor que coincide aproximadamente  
con el registrado por Seguros del  
Pichincha (9,94%) en el mismo año,  
pero que supera ampliamente el  
desempeño de MAPFRE Ecuador  
(1,10%) en ese período. Esta  
asociado  
creciente  
a
una siniestralidad  
que  
sus  
presionó  
negativamente  
económicos.  
márgenes  
Estos patrones sugieren que, en el  
mercado asegurador de Manta, el  
desempeño financiero de una  
compañía está más asociado a su  
eficiencia en la gestión técnica de  
siniestros que al volumen de activos  
o de primas que administra.  
diferencia  
sugiere  
con  
que  
las  
aseguradoras  
mayor  
participación en el ramo de seguros  
generales, como es el caso de  
Pichincha, logran una mayor  
eficiencia en el aprovechamiento de  
sus activos.  
Discusión  
Los resultados obtenidos en la  
presente investigación permiten  
establecer un análisis comparativo  
Estos hallazgos son coherentes con  
lo señalado por Horvey et al. (2025),  
quienes demostraron que variables  
internas como el crecimiento de  
primas y la solvencia financiera  
inciden positivamente en el ROA de  
las aseguradoras, mientras que  
factores como la alta siniestralidad  
ejercen presión negativa sobre este  
indicador. El caso de MAPFRE  
del  
comportamiento  
de  
los  
indicadores de rentabilidad de las  
aseguradoras con presencia en la  
ciudad de Manta durante el período  
2
022-2025, lo que posibilita su  
contraste con los hallazgos de  
investigaciones  
desarrolladas  
previas  
en  
contextos  
nacionales e internacionales.  
2
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Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
Ecuador ilustra esta dinámica con  
claridad: su ROA más bajo coincide  
con el índice de siniestralidad más  
elevado del grupo, lo que confirma la  
relación técnica entre la eficiencia en  
la gestión de siniestros y la  
rentabilidad sobre los activos.  
constituye una señal de alerta sobre  
el deterioro progresivo de la  
eficiencia técnica de esta compañía.  
Este comportamiento coincide con  
los datos reportados por THB  
Cidescol (2025), que señalan un  
incremento generalizado en la  
siniestralidad del sector asegurador  
ecuatoriano entre 2019 y 2023,  
especialmente en ciudades costeras  
como Manta, donde los riesgos  
asociados al ramo de vehículos  
presentan mayor frecuencia.  
Al observar la serie completa, se  
aprecia que el año de mayor caída  
del ROA de MAPFRE Ecuador (de  
2
,50% en 2023 a 1,10% en 2024) es  
también el año de mayor incremento  
en su índice de siniestralidad, lo que  
respalda una relación directa entre  
ambos indicadores más que una  
simple coincidencia con lo reportado  
en la literatura: cuanto mayor es la  
proporción de primas destinada al  
pago de siniestros, menor es la  
utilidad disponible para generar  
retorno sobre los activos.  
En contraste, Latina Seguros logró  
reducir su índice de siniestralidad  
desde 2023, lo que se reflejó  
directamente en el crecimiento  
sostenido de su ROE y margen neto  
durante los últimos años del período.  
Este  
planteamiento de Odei-Mensah et al.  
2024), quienes identificaron que la  
eficiencia técnica en la gestión de  
siniestros es uno de los  
determinantes microeconómicos  
patrón  
respalda  
el  
(
Siniestralidad y su incidencia  
sobre la rentabilidad  
El índice de siniestralidad de  
MAPFRE Ecuador mostró una  
tendencia creciente a lo largo del  
período analizado, pasando de  
más relevantes de la rentabilidad en  
el sector asegurador, con efectos  
directos sobre el resultado neto y el  
retorno para los accionistas.  
1
9,95% en 2022 a 36,19% en 2025.  
Si bien estos valores se encuentran  
dentro de rangos técnicamente  
aceptables para el sector (inferiores  
al 70%), la tendencia ascendente  
La comparación entre las tres  
aseguradoras refuerza esta lectura:  
Latina Seguros, la única que logró  
2
40  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
reducir su siniestralidad de forma  
sostenida (de 27,31% en 2023 a  
consistentes con los referentes del  
mercado ecuatoriano (Pacific Credit  
Ratings, 2024).  
2
1,67% en 2025), fue también la que  
mostró la mejora más consistente en  
margen neto y ROE durante el  
mismo período, mientras que  
MAPFRE Ecuador, con la trayectoria  
opuesta en siniestralidad, registró los  
valores más bajos en ambos  
indicadores. Esta correspondencia  
sistemática entre la dirección de los  
indicadores a lo largo de los cuatro  
años, y no solo su coincidencia  
puntual en un año determinado, es lo  
que permite sostener una relación  
El bajo margen neto de MAPFRE  
Ecuador (promedio de 1,26%) refleja  
que los costos técnicos han  
consumido la mayor parte de sus  
ingresos por primas durante el  
período analizado. Este hallazgo es  
coincidente con lo documentado por  
Eslava et al. (2024) en aseguradoras  
colombianas durante períodos de  
alta siniestralidad, donde la presión  
sobre los costos técnicos limitó  
significativamente la generación de  
utilidades, incluso en compañías con  
volúmenes de primas elevados.  
directa  
entre  
siniestralidad y  
el mercado  
rentabilidad  
analizado.  
en  
Análisis  
integrado  
de  
los  
Margen neto y eficiencia operativa  
indicadores de rentabilidad  
Los márgenes netos registrados por  
las tres aseguradoras fueron  
significativamente inferiores a los  
Los cuatro indicadores analizados no  
se comportan de manera  
independiente entre sí, sino que  
responden a una misma cadena de  
relaciones contables. La utilidad neta  
de una aseguradora se reduce de  
forma directa por los siniestros  
pagados, de modo que el margen  
neto tiende a disminuir cuando el  
índice de siniestralidad aumenta. El  
ROA, a su vez, depende del margen  
neto y de la rotación de los activos,  
por lo que una caída sostenida del  
observados  
en  
estudios  
comparativos de otros sectores. Sin  
embargo, en el contexto del sector  
asegurador, donde los costos  
técnicos  
(siniestros,  
reservas,  
reaseguros) representan una parte  
sustancial de los egresos, los valores  
obtenidos por Seguros del Pichincha  
(promedio de 7,05%) y Latina  
Seguros (promedio de 4,67%)  
pueden considerarse razonables y  
2
41  
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Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
margen neto originada en una mayor  
siniestralidad presiona a la baja el  
ROA aun cuando el volumen de  
activos se mantenga estable. El  
ROE, finalmente, depende del ROA  
y del nivel de apalancamiento  
patrimonial de cada compañía, de  
modo que las variaciones del ROA  
tienden a trasladarse, generalmente  
de forma más pronunciada, al  
retorno para los accionistas.  
simultáneas en margen neto y ROE,  
sin cambios comparables en su  
volumen de activos primas  
o
emitidas. Esto permite sostener que,  
en el mercado asegurador de Manta,  
el control técnico de la siniestralidad  
constituye la variable con mayor  
incidencia sobre la rentabilidad  
global de una aseguradora, por  
encima de decisiones relacionadas  
con la escala del negocio.  
El caso de MAPFRE Ecuador  
permite observar esta relación con  
claridad: el incremento sostenido de  
su índice de siniestralidad, de  
Comparación  
con  
referentes  
latinoamericanos  
En  
el  
contexto  
ecuatoriano,  
Rivadeneira y Zambrano (2024) y  
Ríos et al. (2023) documentaron que  
el sector asegurador registró  
variaciones importantes en sus  
indicadores de rentabilidad durante y  
después de la pandemia del COVID-  
1
9,95% en 2022 a 36,19% en 2025,  
coincide con la contracción de su  
margen neto, que no superó 1,82%  
en ningún año del período, y con su  
ROA sistemáticamente inferior al de  
las otras dos aseguradoras. Ese  
mismo comportamiento se traslada a  
su ROE, cuya alta volatilidad resulta  
consistente con una estructura  
donde las variaciones del ROA se  
amplifican según el nivel de  
apalancamiento patrimonial de la  
compañía. La trayectoria de Latina  
Seguros en cambio mantiene uan  
relación en sentido inverso, ya que la  
1
9,  
con  
recuperaciones  
diferenciadas según el tipo de ramo  
y el tamaño de la compañía. Los  
resultados del presente estudio  
muestran que las aseguradoras con  
presencia en Manta no fueron ajenas  
a estas variaciones: el año 2023  
representó en general un período de  
presión sobre la rentabilidad,  
especialmente  
para  
MAPFRE  
reducción  
siniestralidad desde 2023 estuvo  
acompañada de mejoras  
progresiva  
de  
su  
Ecuador, cuyo ROA y margen neto  
2
42  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
alcanzaron sus valores más bajos en  
ese año.  
4. Conclusiones  
En términos generales, los hallazgos  
de esta investigación contribuyen a  
ampliar el conocimiento sobre el  
desempeño financiero del sector  
asegurador a nivel local, aportando  
evidencia empírica específica para el  
mercado de Manta que no había sido  
documentada en investigaciones  
previas. Los resultados sugieren que  
la eficiencia en la gestión de  
siniestros constituye el factor técnico  
con mayor incidencia sobre la  
rentabilidad de estas compañías, lo  
que coincide con los planteamientos  
teóricos de Horvey et al. (2025) y  
Odei-Mensah et al. (2024) respecto  
a los determinantes del desempeño  
financiero en el sector asegurador.  
El estudio analizó el comportamiento  
de los indicadores de rentabilidad:  
ROA, ROE, índice de siniestralidad y  
margen neto, de tres aseguradoras  
con presencia comercial en la ciudad  
de Manta durante el período 2022-  
2025, a partir de la información  
financiera oficial publicada por la  
Superintendencia de Compañías,  
Valores y Seguros. Los resultados  
obtenidos permiten formular las  
siguientes conclusiones:  
En relación con el ROA, Seguros del  
Pichincha se consolidó como la  
empresa con mayor capacidad para  
generar utilidades a partir de sus  
activos totales, con un promedio de  
1
0,13%  
durante  
el  
período  
Ecuador  
Este hallazgo constituye un aporte  
analizado.  
MAPFRE  
específico  
de  
la  
presente  
presentó el desempeño más bajo en  
este indicador, con valores que no  
superaron el 2,50% en ningún año,  
evidenciando una limitada eficiencia  
en el aprovechamiento de sus  
recursos.  
investigación, en la medida en que  
evidencia, con datos financieros  
oficiales del mercado local, que la  
relación entre siniestralidad  
y
rentabilidad documentada a nivel  
internacional también se manifiesta  
de forma consistente en las  
aseguradoras con presencia en  
Manta, lo que no había sido  
documentado previamente para este  
mercado.  
Respecto al ROE, Latina Seguros  
mostró la tendencia más favorable  
del grupo, con un crecimiento  
sostenido que llevó este indicador de  
2
7,09% en 2022 a 38,60% en 2025,  
2
43  
Revista Científica Multidisciplinaria Arbitrada YACHASUN. Volumen 10, Número 19 (Ed. jul – dic. 2026) ISSN: 2697-3456  
Análisis de los indicadores de rentabilidad como herramienta para la gestión financiera de las aseguradoras de la ciudad de  
Manta.  
reflejando un incremento progresivo  
en el valor generado para sus  
accionistas. Este comportamiento  
De manera general, el análisis  
comparativo confirma que la  
eficiencia en la gestión de siniestros  
constituye el factor técnico con  
contrasta  
con  
la  
tendencia  
decreciente observada en Seguros  
del Pichincha y la alta volatilidad  
registrada en MAPFRE Ecuador.  
mayor  
desempeño financiero de las  
aseguradoras analizadas. Las  
incidencia  
sobre  
el  
compañías que lograron mantener o  
reducir su índice de siniestralidad  
mostraron simultáneamente una  
evolución más favorable en sus  
indicadores de rentabilidad, lo que  
respalda los planteamientos teóricos  
sobre la relación entre eficiencia  
técnica y desempeño económico en  
el sector asegurador.  
En cuanto al índice de siniestralidad,  
MAPFRE Ecuador presentó la  
situación técnica más desfavorable,  
con una siniestralidad creciente que  
alcanzó 36,19% en 2025. En  
contraste, Latina Seguros logró  
reducir  
este  
indicador  
progresivamente a partir de 2023, lo  
que se asocia directamente con la  
mejora en sus indicadores de  
rentabilidad durante los últimos años  
del período.  
Esta investigación constituye un  
aporte al conocimiento del sector  
asegurador en el ámbito local, al  
sistematizar y analizar información  
financiera oficial de compañías con  
presencia en la ciudad de Manta que  
no había sido objeto de estudio  
académico previo. Los resultados  
pueden servir como referencia para  
futuras investigaciones que amplíen  
el período de análisis, incorporen  
variables adicionales o extiendan el  
estudio a otras ciudades con  
características similares.  
Con relación al margen neto,  
Seguros del Pichincha registró el  
mayor nivel de eficiencia en la  
conversión de ingresos en utilidades,  
con un margen neto promedio de  
7
,05% y una tendencia creciente  
sostenida. MAPFRE Ecuador  
presentó los márgenes más bajos  
del grupo, evidenciando que la  
presión de los costos técnicos limitó  
significativamente la generación de  
utilidades a lo largo del período.  
Desde el punto de vista de la gestión  
financiera, estos hallazgos sugieren  
2
44  
Pacheco-Meza et al. (2026)  
que las aseguradoras con presencia  
en Manta deberían priorizar el  
control técnico de la siniestralidad  
por encima de estrategias orientadas  
exclusivamente al crecimiento del  
volumen de primas o de activos,  
dado que fue la variable con mayor  
incidencia observada sobre la  
rentabilidad en las tres compañías  
analizadas. Asimismo, el hecho de  
que los indicadores de rentabilidad  
https://www.thbcidescol.com/  
perspectivas-del-mercado-de-  
seguros-en-ecuador-para-el-  
2
025/  
Eslava  
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1
https://www.redalyc.org/journ  
al/8146/814683387008/html/  
muestren  
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comportamiento  
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siniestralidad de cada aseguradora  
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pedientes_Economicos/article  
de  
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